2013公会大事记之十四:第四届期货机构投资者年会

2013公会大事记之十四:第四届期货机构投资者年会

日期:2014-04-30   点击次数:   来源:

“第四届期货机构投资者年会”2013年11月20日在上海国际会议中心举行。年会以“衍生品市场的财富管理”为主题,旨在借鉴国际经验,聚焦衍生品市场的财富管理,为实体经济提供高效服务,通过发展与培育机构投资者加快我国衍生品市场发展,推进上海国际金融中心建设。
上海证监局局长张思宁,中国期货业协会会长刘志超,上海期货交易所理事长杨迈军,中国金融期货交易所副总经理胡政与会并致辞。
上海证监局局长张思宁认为,机构投资者是期货市场的重要主体,是衍生品市场财富管理的主要金融中介。大力发展机构投资者对于促进期货市场的功能发挥,提升期货市场在财富管理中的作用具有重要意义。同时,衍生品市场机构投资者的财富管理规模也迅速增长,期货类金融产品为蓬勃发展的财富管理行业注入了新的动力。银行,证券,保险以及基金等机构纷纷参与期货市场,在利用期货进行风险管理同时,通过开发多样化的金融产品,创新交易方式,为客户提供多样化的财富管理服务。她还表示,上海证监局将在中国证监会总体部署下,抓住中国上海自贸区建设的历史机遇,努力优化市场发展环境,积极推动辖区期货经营机构创新发展,做优做强,为实体企业与各类机构投资者提供多样化的风险管理与财富管理服务。
中国期货业协会会长刘志超肯定了衍生品市场在财富管理中的作用。他指出,首先近几年各类金融机构已成为财富管理行业的重要主体,而财富管理发展空间和潜力仍然非常巨大。其次,财富管理行业需要期货进衍生品市场。一方面衍生工具为财富管理行业提供更大的产品设计空间。另一方面通过参与衍生品市场能够更好规避境内外经济发展中出现的不确定风险,以及市场本身所产生的波动性市场风险。第三,期货公司在财务管理方面具有独特竞争优势。期货公司要充分发挥期货市场风险管理,价格的特殊功能以及资源整合优势。
上海期货交易所理事长杨迈军提到,刚刚闭幕的十八届三中全会明确提出要充分发挥市场在资源配置中的决定作用,完善金融市场体系,建设多层次资本市场体系等。上海期货交易所既要尊重金融市场,又能契合期货市场以及各产业发展情况,确保市场的安全平稳运行,又提升市场效率。上海期货交易所将充分利用上海自贸区成立的难得机遇,推进国际能源交易平台建设。深化商品期货以及期权类产品开发研究,不断丰富和完善产品系列,建设成为亚太地区具有全球影响力的商品期货期权交易平台。上海期货交易所正在致力于优化市场产品结构和投资者结构,深化为实体经济服务功能,确保市场安全平稳的运行。优化期货投资者结构、整合技术研究服务的各方面资源,面向机构投资者提供专业指导和培训。
中国金融期货交易所副总经理胡政表示,刚刚结束的十八届三中全会中,中央关于深化改革决定里提到提升金融产品的层次。金融期货期权产品是金融创新的基础工具,特别是随着我国经济发展社会财富的不断积累,如何提供有效的风险管理工具,成为具有现实意义的重大课题。从境外发展经验看,作为金融市场风险管理和投资配资的工具,金融期货等衍生品产品市场,被各类机构广泛应用。从我国金融改革发展情况来看,全社会财富管理发展,是必须也是必要的。人民币汇率市场化等金融改革将加快推进,在此背景下,需要为改革保驾护航。六大类金融机构都已经参与到中国金融期货市场且避险效果非常明显。
会议邀请了国内外著名经济学家、相关行业投资专家,上午以财富管理为主论题,瑞士信贷公司董事总经理首席经济学家陶冬提出,中国经济2014年将由两个R来主导它的经济进程,第一个R就是改革,第二个R就是风险。2014年,对于经济具有最大影响的改革,应该是四大领域: 第一个是独生子女政策改变,第二个是财税改革,在税收制度上的改革。第三个,是生产要素价格的改变。从长远来讲可能对中国经济带来的两大重要变化:
第一个变化是中国地方政府五年之后会和今天大不一样,土地收入收上来,有大量直辖市。
第二个是关于全球经济,第一个特征是在全球范围内资金流向是倾向于发达国家,而不是新兴市场。第二,前几年压抑发达国家增长的财政收缩逐渐地消失,会带来的一个增长复苏。全球需求,未必出现一个大的迅猛的增加。2014年全球经济增长,估计是3.8%,这个比2013年的3.0%和2012年的3.1%有明显改善。
  陶冬指出,随着改革的推进,中国经济基本上是在7.5%-8%之间徘徊。弱势起稳是中国经济今后的特点。但随着消费比重增加,地方政府的退出,增长质量会得到改善。他认为在今后两三个季度,中国经济会持续进一步上升,上升的动力未必很强。六月钱荒是中国信贷周期的标志性事件,当前货币收缩已经展开,中国的十年宽松的信贷周期进入收缩周期。明年的流动性会更紧,央行主要应该是通过公开市场操作来收缩流动性,而非加息或提准。这轮货币收缩在短期内还不会被实体经济感受到,因为流通的货币总量还是比较大,而中国央行是第一个抽回流动性的。
关于房地产,在今后12个月看来,中国的房价基本上以升为趋势。看中国房地产三大板块,第一板块是买房人的购买力。中国是超高储蓄国家,是资本管制国家,是除了A股以外没有其他地方可以投资的国家。中国最大的刚性需求是以保值为目的的投资需求。这个重新入市已经大局已定。第二块是开发商的现金流,开发商过去一年房子卖出去了。第三个,政府在这方面的态度十分重要。
浦发银行副行长穆矢发表演讲则希望中国上海自贸区衍生品市场方面有更大的突破和创新。以自贸区为契机,实现衍生品市场走出去,让自贸区里合格的商业银行和合格的金融机构直接参与衍生品市场的代理交割,增加更多境外市场经验。同时以自贸区为试点,放开合格商业银行,在境内衍生品市场的存管、清算的配套服务,放开更多的业务投资和代理业务。
  他认为,商业银行早就参与到衍生品市场的交易中来,衍生品市场对银行来说是不可或缺的自己耕耘的土地。银行在这十年多的时间,利用衍生品的工具为自己的产业客户服务,有很多案例。此外商业银行不仅是作为市场的投资者参与其中,也是市场的服务者和共建者。
  一方面商业银行参与衍生品市场,能够解决来自市场的压力,商业银行等市场参与机构可以通过各类场内外衍生品交易,以较低资产风险锁定自己的成本。
  其次,银行参与衍生品市场,还可以满足客户对于投资通道的多元化需求。
  第三,商业银行参与衍生品市场解决来自股东的压力。
汇添富基金管理公司总经理林利军以基金运作衍生品为题发表演讲,他认为未来用衍生品财富管理前景是非常大,用好衍生品是基金行业转型的很大机遇,对于产品创新非常有帮助,未来的衍生供给会更多。用三中全会的一段话讲就是,完善金融市场体系,鼓励金融创新,丰富金融市场的层次和产品。同时,他还提到国际商做衍生品主要有四个大的用途:第一个用途主要是贝塔的放大,叫贝塔杠杆;第二,Alpha绝对收益产品;第三,是作为资产配置工具;第四,用途是风险管理。
海通证券副总经理李迅雷作了题为"衍生品市场在国内外资本市场的作用"的演讲。李迅雷表示,经济增速将进一步放缓,明年政府的GDP目标大概在7。他认为在日前发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中,关于财税体制改革着墨较多,“明确事权、改革税制、稳定税负、透明预算、提高效率”对应的就是在分税制主体不变的制度下上收事权,税制改革,解决地方债务和优化财政支出结构。李迅雷表示,财政支出结构应该向民生倾斜。营业税改增值税将全国铺开,中央会推动和培育房产税和消费税成为地方主体税种,并赋予地方政府依法举债的权利。短期来看,在政府债务审计摸清楚地方债务情况后,将通过增加代发地方政府债券,控制表外融资等控制地方债务的膨胀和化解地方债务问题。
美国芝加哥期权交易所CBOE董事总经理郑学勤作了题为“全球衍生品市场的借鉴与应用”的讲演。他谈到,美国的衍生品市场基本上是从社会需要演化出来的,所以让人觉得很自然。中国正处实际需要和现有产品逐步结合起来的关头。资源调配靠市场,市场靠价格,衍生品听着复杂,就是为了寻找这个价格。而靠交易找出价格,这条道路国内外是一样的。他表示,美国的衍生品市场基本上是一个从社会需要演化出来的,所以很多东西都觉得很自然。中国市场至少到目前为止,很多是经过模仿,因为国外也应该有这样一个东西,或者是设计的。他认为,远期其实是一种期货合约,只不过期货是临时的。场外有期权,但是绝大部分是在利率和汇率方面。因为各个国家大家有自己的利率,发达国家和发展中国家利率相差很大,这里面利率套利产生很多机会,利率风险也很大
下午分为四个分论坛,主题分别为海外对冲基金与财富管理、期货资产管理与私募阳光化、IT技术创新与资产管理、场外交易市场与量化投资,获得了听众青睐和好评。
海外对冲基金与财富管理论坛中来自海外的机构投资者讨论了在国际资管业务的发展情况与中国市场的合作展望。同时来自于国内公募、私募基金经理在汇聚一堂研究中国在资管业务在全球的机遇,论坛认为海外公司进入内地以后必须要进行本土化,无论是人才团队、销售渠道等方面也都需要摸索组建,同时海外投资者进入,对内地同业而言也是一个很好的学习机会,特别是外资机构的风控理念及方法都值得学习借鉴。
在期货资产管理与私募阳光化论坛上则提出,当前期货公司拓展资管业务,应紧握产品设计主线,增强研究与自主投资能力。资管产品一定要从追求主动。同时,论坛也认为政策不再是行业主宰,而是为行业发展保驾护航,期货、保险、证券、基金、信托、银行券等资管均衡配置相辅相成,阳光和春风已经来临。
IT技术创新与资产管理论坛则认为财富管理内容应与技术互动融合,以技术提供衍生品的保障,并促进财富管理与创新发展。从其他金融机构如基金公司角度来看,进入期货资管这个领域以后,这个空间很大。一个是需求空间很大,一个是想去管理的空间很大,他们在注重高频交易策略的同时,也注重数据挖掘数据分析,以及运营、清算的整体IT需求。
场外交易市场与量化投资的论题则不仅讨论了国外OTC市场的技术同时也交流了国内程序化期货交易的应用与效果,他们认为国内量化投资目前使用最多的策略是高风险高收益的CTA策略、中高频统计套利策略和跨品种套利策略。国外的量化投资衍生品市场主要有三种投资模式:一是技术驱动型,二是交易驱动型;三是策略驱动型。对国内量化投资公司而言,则希望建立起一套科技型企业一样的研发流程,并重视制度建设全员参与与执行。
本次年会由上海市期货同业公会、上海市银行同业公会、上海市证券同业公会、上海市保险同业公会、上海市基金同业公会和上海上市公司协会共同主办。来自期货、银行、证券、保险、基金、上市公司、信托、实业界等各类海内外机构投资者近1100余人参加了会议。

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