【乡村振兴】助力乡村振兴建设案例——永安期货上海分公司四川普格县饲料价格“保险+期货”项目

【乡村振兴】助力乡村振兴建设案例——永安期货上海分公司四川普格县饲料价格“保险+期货”项目

日期:2021-11-11   点击次数:   来源:永安期货上海分公司

一、背景介绍

中央一号文件自2016年开始每年都明确写明开展“保险+期货”试点,表明了中央对采用期货、期权等现代化风险管理工具管理实体产业尤其是农产品价格风险的认可和鼓励态度。2020年是全面建成小康社会的决胜期,“三农”领域有不少必须完成的硬任务,中央农村工作会议也明确要求推进供给侧结构性改革。这奠定了今后一段时期的农业发展主要方向为“市场定价、价补分离”,其主要手段就是“保险+期货”。开展“保险+期货”能有效引导生产者按照市场规律安排生产、优化资源配置、提升资源利用效率、提高扶贫的精准度和有效性,同时也能为农业生产提供一定的风险保护,帮助其规避农产品价格波动带来的风险。

在我国多层次资本市场体系发展与建设中,期货市场具有规避风险和价格发现的功能,有利于稳定市场价格和市场供求。我们的“保险+期货”模式在服务实体经济、服务“三农”方面发挥了越来越重要的作用。在大商所的指导下,随着“保险+期货”试点项目的逐步推广,越来越多的企业、个人正在参与其中,使期货功能得到进一步体现和优化。本试点项目的开展进一步发挥了期货市场引导市场经营行为和实现风险转移的职能。农产品价格的波动,很大程度上会直接影响四川农民全年的收入,从而直接影响四川脱贫攻坚大业,通过“保险+期货”模式对冲农产品价格波动风险,成为脱贫和防返贫工作的重要手段。

 

二、项目开展情况

在大连商品交易所的指导和大力支持下,永安期货牵头联合浙商期货、太平洋保险开展了2020年四川省普格县饲料价格“保险+期货”专项扶贫项目,项目由永安期货上海分公司进行落地实施。项目落地的四川省凉山彝族自治州普格县,属于2020年52个脱贫攻坚挂牌督战县之一。普格县位于四川省西南部、凉山州东南部,面积1918平方公里,下辖3个街道31个乡,2020年总人口21.88万,其中彝族人口占85.6%,农业人口占92.7%,是一个以彝族为主的少数民族聚居县、山区农业县、深度贫困县,是国务院批准的对外开放县和集中连片特殊困难地区范围内的国家扶贫开发工作重点县。项目最终成功结项,实现了318.61%的高额赔付,强力支援了当地脱贫攻坚大业。

本项目采取饲料成本价格保险模式,保险公司为养殖户提供饲料原料即玉米、豆粕的上涨价格保险,锁定饲料成本,当玉米、豆粕价格上涨,保险公司对养殖户进行赔付,赔偿因饲料成本价格上涨给养殖户带来的损失。永安期货上海分公司从扶贫惠农的角度出发,为项目配置了实值价格保险来保障养殖户收入。

本项目的场外期权结构与保险结构对应,为实值亚式看涨期权。保险公司向永安资本购买饲料原料即玉米、豆粕的看涨期权,转移价格风险。当玉米、豆粕价格上涨,永安资本按照约定方式对保险公司进行赔付,保障保险公司有足额的资金赔付给养殖户。

 

三、项目效果情况

农户收益分析:

出单前一日8月27日收盘价

玉米2257元/吨

豆粕2921元/吨

项目保险目标价格

玉米2226.15元/吨

豆粕2837.25元/吨

项目到期日11月27日收盘价

玉米2578元/吨

豆粕3156元/吨

项目结算价

玉米2573.91元/吨

豆粕3190.70元/吨

未参保盈亏

玉米-321元/吨

豆粕-235元/吨

参保赔付

玉米347.76元/吨

豆粕353.45元/吨

 

项目不但实现了318.61%的超高赔付率,从项目开始至结束时的行情数据还可以得知,在项目期间饲料的主要原材料玉米和豆粕迎来了趋势性上涨行情。若未参与本项目,农户采购饲料将承担玉米321元/吨、豆粕235元/吨的多余成本,而参与本项目的农户,获得了玉米347.76元/吨、豆粕353.45元/吨的赔付。得益于永安期货上海分公司成功的产品设计,项目赔付不但覆盖了原材料价格上涨的部分,还剩有结余,让农户获得了实实在在的好处。

 

四、总结与建议

(一)本项目有两大亮点值得发扬。

1,是期权结构与行情匹配度极高。

在项目筹备之初,永安期货上海分公司认真研究了玉米产业与豆粕产业的市场情况,认为玉米和豆粕有较大可能迎来上涨行情,因而放弃了种植类玉米价格险(保玉米下跌)方案,选择了养殖类饲料价格险(保玉米、豆粕上涨)作为项目方案,并果断采用了“实值一般亚式看涨期权”作为期权结构,采用实值是为了提高赔付概率发挥扶贫效应,采用一般亚式是为了追求最高性价比,因为判断行情会迎来趋势性上涨,所以采用了极简结构,不但权利金(保费)最便宜,而且极其容易向农户宣传介绍和解释说明,还能充分获取行情上涨的收益,最终,成功的期权结构帮助本项目获得了约318.61%的超高赔付率。

2,将扶贫工作切实落到实处。

在项目的整个过程中,永安期货上海分公司推动项目团队与凉山州政府、普格县政府展开了密切的沟通与协作,与普格县农业农村局一道,梳理出了县内建档立卡贫困户,以县集中向每户发放的猪、鸡明细数量作为投保标的计算依据,由各级政府、合作社组织投保,统一签订保险合同,最终保障项目实实在在的为当地贫困户的养殖产业报价护航。

(二)思考与建议

1,促进基层市场对现代化风险管理工具的接受度的提升

在项目调研走访中我们发现,当地农户、企业对保险、期货、期权等现代化风险管理工具的接受度还比较低。一方面,在日常现货买卖中,他们更多还是倾向现货一口价的交易模式,没有查阅大商所期货报价的习惯,更不懂得用风险管理工具对冲风险,甚至订单农业的模式也非常少见,大多还是直接的一手交钱一手交货。另一方面,理解上也有偏差,保险和期货本质上都是风险管理手段,但终端市场却倾向能保障他们可观的利润,甚至寄予更多的诉求,但在保费(权利金)支付上则表现得较为保守。

针对此情况,我们应该在项目筹备和运行中积极走乡串户、宣传推广、耐心解读。就期货和保险市场如何服务“三农”和扶贫工作,疫情背景下养殖业的市场形势,玉米豆粕现货基差收购创新模式等内容向农户、当地政府相关领导、企业人士进行专业培训,深入贯彻落实了习近平总书记“扶贫先扶志,扶贫必扶智”的精神。

2,多角度带动基层政府对创新项目的支持和参与

“保险+期货”模式的初衷,是通过保险工具和期货工具的创新结合,利用衍生品市场来管理大宗农产品价格风险。期货交易所的项目支持资金和各家期货公司的扶贫资金,在庞大的市场面前其实是非常渺小的,期货公司与保险公司部分人员的力量,在庞大市场里也是微不足道的,我们希望能够更多的地方政府、企业、农户、银行以及各类市场主体参与其中。企业、农户、银行及其他各类市场主体对创新项目的参与度,受政府的影响非常大,而地方政府普遍还存在对创新试点理解不到位、存在警觉、甚至抵触的现象。在创新试点未被简单直白的彻底证明是“好东西”之前,地方政府大多不愿投入太多实质的支持。但他们仍旧提供了一些组织动员、宣传推广方面的配套支持,并提供会议场地,协助引荐对接相关人员,这些行为也证明了政府还是愿意积极探索创新试点的。

针对这种情况我们唯有认真审慎的推广和运营“保险+期货”项目,一方面切实保障农户利益,尽量做到有良好的赔付效果,让农民得到实惠。另一方面在项目运营中通过培训、座谈、日常交流等方式积极向相关主体讲解现代风险管理工具,提升大家的认知度,希望交易所层面也能共同参与相关环节。除了这些常规做法,我们认为还应对地方政府的情况进行分类,对于面对创新试点灵活度、开放度高的政府,我们大可抱着同样开放的心态,积极接纳政府共同参与到项目的运作,事实上,近年来各地由政府出资并主导的“保险+期货”项目已经越来越多,这已经形成了趋势。而对于面对创新试点相对保守和稳健的政府,我们也应该设身处地的体谅政府的难处,做好风险隔离,在项目独立运作、独立担责的基础上,积极引导政府对项目进行监督检查,并共同参与宣传与培训等环节,逐步打消政府的顾虑。

3,撬动多方参与,实现产业扶贫

扶贫是一项系统工程,仅从单个节点切入是不够的,农户、收购企业、加工厂等都是地方市场上不可或缺的主体。如果只保障农户,当市场价格朝不利于企业的方向走时,要么企业无法正常生产经营,导致地方产业萧条,最终农户同样会一起受损,要么企业与农户之前就价格问题产生纠纷,为地方产业发展与社会稳定带来挑战。所以扶贫最好是产业扶贫,全方位保障地方产业,让地方产业可以自我造血,这样才可以达到事半功倍的效果,地方产业发展起来了,农户仍旧会共享经济发展的果实。

在创新项目的试点中,交易所的项目支持资金和各期货公司的扶贫资金是有限的,人力、市场影响力也都是有限的。我们需要通过创新试点,走出一天有效益、有价值、可持续的路来,带动政府、企业、银行等各类市场主体多多参与进来,让全产业真正接受和使用现代化风险管理工具,形成“保险+期货+信贷+订单农业“的新模式,实现基层农业市场的现代化和产业化升级。

 

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