近来，中国疫情防控正面临严峻挑战，特别是上海地区及东北地区，面对凶猛疫情，“动态清零”仍然是当下必须坚持的抗疫总方针，疫情越凶猛越要坚持到底。在抗击疫情的关键时期，申银万国智富投资有限公司肩负起社会责任，一方面配合政府积极抗疫，另一方面发挥风险管理的业务专长，疫情期间助力东北小微企业及实体企业复工复产。通过期货期权工具服务东北实体企业及小微企业是企业责任。坚守期货的本质功能，服务实体经济初心如磐。

一、 案例背景

东北作为我国的粮仓，主是水稻，玉米，黄大豆一号等粮食经济作物的主产区，北粮南运同时是国家长期以来的的战略定位。

申银万国智富投资有限公司作为风险子公司(以下简称申万智富)，抗疫期间通过期货期权工具服务东北实体企业及小微企业复产复工。申万智富通过设计方案，采用一口价及后点价业务模式服务五大连池市恒达粮贸有限公司、哈尔滨嘉城粮油贸易有限公司、哈尔滨凯亮经贸有限公司、望奎县亿仓粮粮食贸易有限公司、哈尔滨晨骐粮油食品有限公司等等小微企业，通过金融工具对冲价格风险，使小微企业锁定上游利润，同时帮助小微企业通过基差定价的方式进行销售，锁定下游利润。

二、 业务模式

模式一：盘面因为消息面的影响出现大幅上涨，现货上涨幅度小于期货上涨幅度。此时申万智富算好交割成本，基差合适情况下一口价采购小微企业现货，此时采购价格高于市场现货价格，小微企业一口价卖货给申万智富，锁定利润。

模式二：基差后点价交易，考虑到期货波动频繁的情况，申万智富购买基差合同，货物入交割库，检验合格按暂定价格付款，约定点价期，波段区间中，期价走高，客户点价，申万智富锁定现货采购成本，盘面开空单，锁定基差。期价走低，客户点价买货，降低客户存货成本，若期价持续走高，客户选择不点回，则交割了结头寸。此模式下可实现波段操作，实现利益最大化。

模式三：在基差后点价模式中，申万智富同时嵌入可以通过卖看涨的方式让客户点价，以获得更好的点位，若到期日涨破行权价，该情况相当于客户盘面点价，与客户结算相应头寸；若到期日未涨破行权价，客户获得部分权利金收入。

三、案例成效及推广价值

申万智富通过基差+含权贸易，帮助东北当地小微企业及贸易商对冲了市场价格风险，特别是今年疫情叠加俄乌战争冲突的影响，国家粮食价格屡创新高，带动了国内粮食价格的持续上涨，通过模式二后点价，使得客户获得了更好的卖出价格。

自今年疫情以来，申万智富通过该业务模式，共计采购黄大豆约8500吨，共计采购玉米30000吨，预估帮助小微企业实现200万以上利润。小微企业实现同时通过该业务模式推广，使得小微企业对于基差贸易的模式逐步接收，间接推动了期货工具的使用及广泛普及。目前通过和小微企业的合作，小微企业在申万智富的引导下，逐步推广下游基差销售，对下游客户实行基差销售，锁定利润的同时，逐步通过期货工具实现东北产区价格定价的中心。

同时通过与拥有专业化风险管理团队的申万智富合作，实时根据客户的风险管理需求，为客户提供风险管理方案，以最低的成本为客户解决了专业套保人才不足的问题。

后期据合作客户反馈，通过此次业务，充分了解到了金融工具为企业保值增值的效果，对未来使用期货及期权金融工具产生信心，将充分运用于未来远期订单服务和库存商品保值增值，扩大与申万智富合作的深度和广度。